1、基础策略
(1)买入看涨期权
策略构成:买入一份看涨期权,执行价A。
特 点 | 看对则大赚,看错则小亏 |
应用时机 | 牛气冲天,坚决看好后市 |
最大收益 | 收益无限 |
最大风险 | 仅损失权利金 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值不利 |
波动率 | 波动率增加有利 |
(2)买入看跌期权
策略构成:买入一份看跌期权,执行价A。
特 点 | 看对则大赚,看错则小亏 |
应用时机 | 熊途慢慢,完全不看好后市 |
最大收益 | 当标的资产跌至0,则收益为执行价A-该期权价格 |
最大风险 | 仅损失权利金 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值不利 |
波动率 | 波动率增加有利 |
(3)卖出看涨期权
策略构成:卖出一份看涨期权,执行价A。
特 点 | 看对赚点权利金,看错风险大 |
应用时机 | 预计未来不上涨 |
最大收益 | 收益有限,权利金收入 |
最大风险 | 极端情况损失大 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值有利 |
波动率 | 波动率降低有利 |
(4)卖出看跌期权
策略构成:卖出一份看跌期权,执行价A。
特 点 | 看对赚点权利金,看错风险大 |
应用时机 | 预计未来不会下跌 |
最大收益 | 收益有限,权利金收入 |
最大风险 | 极端情况损失大 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值有利 |
波动率 | 波动率降低有利 |
(5)备兑看涨期权
策略构成:拥有标的资产;卖出执行价为A的看涨期权。
特 点 | 多赚点权利金,让持股更开心 |
应用时机 | 偏向看涨,当到达一定价位时愿意卖出标的资产 |
最大收益 | 收益有限,执行价-标的资产价格+卖出的看涨期权权利金 |
最大风险 | 一旦标的资产大幅下挫则出现较大损失 |
保证金需求 | 各交易所规则不同 |
时间流逝 | 对于期权价值有利 |
波动率 | 波动率降低有利 |
(6)有保护看跌期权
策略构成:拥有标的资产;买入看跌期权,执行价A。
特 点 | 交点保费,让持股更安心 |
应用时机 | 看涨但略有担忧 |
最大收益 | 潜在收益无限 |
最大风险 | 风险有限,标的资产价格-执行价 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值不利 |
波动率 | 波动率增加有利 |
2、价差策略
(1)牛市看涨价差期权
策略构成:买入看涨期权,执行价A;卖出看涨期权,执行价B;通常标的资产价格处于A、B之间
特 点 | 温和升势中,低成本获利 |
应用时机 | 看涨,但有最高目标位 |
最大收益 | 收益有限,执行价B-执行价A-两者权利金差值 |
最大风险 | 亏损有限,两者权利金差值 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 中性影响 |
波动率 | 如果预测正确,标的资产上涨至执行价B附近或上方,则波动率降低有利;如果预测不正确,标的资产下跌至执行价A附近或下方,则波动率增加有利 |
(2)熊市看涨价差期权
策略构成:卖出看涨期权,执行价A;买入看涨期权,执行价B;通常标的资产价格在A、B之间。
特 点 | 温和跌势中,低成本获利 |
应用时机 | 看跌 |
最大收益 | 收益有限,两者权利金差值 |
最大风险 | 亏损有限,执行价B-执行价A-两者权利金差值 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金 |
时间流逝 | 中性影响 |
波动率 | 如果预测正确,标的资产下跌至执行价A附近或下方,则波动率降低有利;如果预测不正确,标的资产上涨至执行价B附近或上方,则波动率增加有利 |
(3)牛市看跌价差期权
策略构成:买入看跌期权,执行价A;卖出看跌期权,执行价B;通常标的资产价格在A、B之间。
特 点 | 温和升势中,低成本获利 |
应用时机 | 看涨 |
最大收益 | 收益有限,两者权利金差值 |
最大风险 | 亏损有限,执行价B-执行价A-两者权利金差值 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金 |
时间流逝 | 中性影响 |
波动率 | 如果预测正确,标的资产上涨至执行价B附近或上方,则波动率降低有利;如果预测不正确,标的资产下跌至执行价A附近或下方,则波动率增加有利 |
(4)熊市看跌价差期权
策略构成:卖出看跌期权,执行价A;买入看跌期权,执行价B;通常标的资产价格在A、B之间。
特 点 | 温和跌势中,低成本获利 |
应用时机 | 看跌,但有最低目标位 |
最大收益 | 收益有限,执行价B-执行价A-两者权利金差值 |
最大风险 | 亏损有限,两者权利金差值 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 中性影响 |
波动率 | 如果预测正确,标的资产下跌至执行价A附近或下方,则波动率降低有利;如果预测不正确,标的资产上涨至执行价B附近或上方,则波动率增加有利 |
3、波动市策略
(1)买入跨市期权(做多波动率)
策略构成:买入看涨期权,执行价A;买入看跌期权,执行价A。
特 点 | 选择波动大小而不选择涨跌方向 |
应用时机 | 市场将大幅波动,但是方向未知 |
最大收益 | 收益无限 |
最大风险 | 风险有限,两个买入期权的权利金损失 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值不利 |
波动率 | 波动率增加有利 |
(2)买入宽跨式(勒式)期权(做多波动率)
策略构成:买入看跌期权,执行价A;买入看涨期权,执行价B;通常标的资产处于执行价A与B之间。
特 点 | 选择波动大小而不选择涨跌方向(成本更低) |
应用时机 | 市场将大幅波动,但是方向未知 |
最大收益 | 收益无限 |
最大风险 | 风险有限,两个买入期权的权利金损失 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值不利 |
波动率 | 波动率增加有利 |
(3)卖出跨式期权(做空波动率)
策略构成:卖出看涨期权,执行价A;卖出看跌期权,执行价A。
特 点 | 选择波动大小而不选择涨跌方向 |
应用时机 | 市场将窄幅震荡,波动率变小 |
最大收益 | 收益有限,两个卖出期权权利金之和 |
最大风险 | 风险无限 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值有利 |
波动率 | 波动率降低有利 |
(4)卖出宽跨式(勒式)期权(做空波动率)
策略构成:卖出看跌期权,执行价A;卖出看涨期权,执行价B;通常标的资产处于执行价A与B之间。
特 点 | 选择波动大小而不选择涨跌方向(风险更低) |
应用时机 | 市场将窄幅震荡,波动率变小 |
最大收益 | 收益有限,两个卖出期权权利金之和 |
最大风险 | 风险无限 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值有利 |
波动率 | 波动率降低有利 |
4、震荡市策略
(1)蝶式期权(3期权组合)
策略构成:买入1份看涨期权,执行价A;卖出2份看涨期权,执行价B;买入1份看涨期权,执行价C;通常标的资产价格为B。
特 点 | 市场震荡情况下低风险获利 |
应用时机 | 市场将窄幅震荡 |
最大收益 | 收益有限,执行价B-执行价A-所有权利金差值 |
最大风险 | 风险有限,三份期权权利金之和 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值有利 |
(2)秃鹰期权(4期权组合)
策略构成:买入看涨期权,执行价A;卖出看涨期权,执行价B;卖出看涨期权,执行价C;买入1份看涨期权,执行价D;通常标的资产处于执行价B与C之间。
特 点 | 市场震荡情况下低风险获利(风险更低) |
应用时机 | 市场将窄幅震荡 |
最大收益 | 收益有限,执行价B-执行价A-所有权利金差值 |
最大风险 | 风险有限,四份期权权利金之和 |
保证金需求 | 标的资产向不利方向变化时,不需要额外保证金 |
时间流逝 | 对于期权价值有利 |